越来越多的中国购房者拒绝支付抵押贷款

• 银行股因担心房地产危机蔓延而下跌
• 自周一以来，面临抵押贷款冷落的项目增加了两倍多

Published in Bloomberg on 14 July 2022 – 10.30 am

越来越多心怀不满的中国购房者拒绝为未完工的建筑项目支付抵押贷款，这加剧了该国的房地产困境，并引发了人们对危机将蔓延至更广泛金融体系的担忧。

据研究机构中国房地产信息公司称，截至周三，购房者已停止支付 50 多个城市的至少 100 个项目的抵押贷款。据杰富瑞金融集团 (Jefferies Financial Group Inc.) 分析师称，这比周二的 58 个项目和周一的 28 个项目有所增加。

“在过去的三天里，名单上的名字每天都翻一番，”陈在周四发表的一份报告中写道。 “鉴于交付风险较高，该事件将打击买家情绪，尤其是私人开发商提供的预售产品，并影响销售的逐步复苏。”

据杰富瑞称，延迟的项目约占中国抵押贷款余额的 1%。 陈说，如果每个买家都违约，这将导致不良贷款增加 3880 亿元人民币（580 亿美元）。 该报告没有估计有多少买家拒绝还款。

由于沪深 300 银行指数跌幅高达 3.3%，一些主要的中资银行在周四的交易时间内纷纷响应。 国有的中国农业银行股份有限公司表示，它持有 6.6 亿元人民币的未完工房屋逾期贷款，而规模较小的竞争对手兴业银行股份有限公司表示，有 16 亿元人民币的抵押贷款受到影响，其中 3.84 亿元人民币已经拖欠。 中国最大的抵押贷款机构中国建设银行股份有限公司表示，整体风险可控，因为其对延迟项目的敞口很小。

拒绝付款凸显了席卷中国房地产行业的风暴正在如何影响数十万普通公民，在今年晚些时候的党代表大会之前对社会稳定构成威胁。 已经在应对开发商流动性压力挑战的中资银行现在也不得不为购房者违约做好准备。 彭博智库的中国开发商股指数一度下跌 2.7%。

分析人士认为，房屋价值下降可能是拒绝偿还抵押贷款的另一个驱动因素。 “投资者担心抵押贷款支付对买家的冷落蔓延，这仅仅是由于房地产价格下跌，以及对房地产销售的影响，”陈写道。

花旗集团分析师周三在一份报告中表示，2022 年附近项目的平均售价比过去三年的购买成本平均低 15%。 中国的房价在 5 月份连续第九个月下跌，6 月份的数据将于周五公布。

席卷中国开发商的危机正进入一个新阶段，债务抛售扩大到曾经被认为可以免受现金紧缩的公司，包括按销售额计算最大的建筑商碧桂园控股有限公司。

虽然目前中资银行不良贷款上升是“可控的”，但“在中国经济增长放缓、居民对未来收入下降的预期以及房地产销售萎缩的背景下，可能会出现更多风险事件”，影响中国社会 稳定，杰富瑞的陈说。

预售风险

野村控股公司的分析师表示，拒绝支付抵押贷款的原因是中国普遍存在在房屋建成前出售房屋的做法。 随着开发商的现金困境加剧，对项目将完成的信心减弱。

包括鲁婷在内的野村分析师周三在一份报告中写道，即使在危机之前，开发商在 2013 年至 2020 年间仅交付了约 60% 的预售房屋，而未偿还的抵押贷款增加了 26.3 万亿元人民币。

“预售给开发商、购房者、金融体系和宏观经济带来了越来越大的风险，”卢写道。 未能按时建造房屋会降低家庭购买新房产的意愿，而原材料价格上涨可能意味着预售资金不足以建造它们。

“我们特别关注购房者‘停止偿还抵押贷款’运动的财务影响，”丁写道。 “在冲击离岸高收益美元债券市场后，中国房地产市场的低迷可能最终对在岸金融机构产生不利影响。”

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